- Украина, г.Харьков, ул.Культуры, 20-В
- тел./факс: (057) 700-44-10, тел.: (057) 700-44-11, (057) 700-44-14
Карта объектов
Объекты корпорации на карте г.Харькова
Карта сайта
Инвестиционная активность
Вашему вниманию
Блог
Инвестиции и кризис
Инвестиции и кризис. Насколько природа этих понятий противоречит друг другу? Если оба слова встречаются в одном контексте, сознание подсказывает, инвестиции и кризис не могут существовать в одном и том же месте в одно и то же время. Действительно: экономический кризис приносит такие беды, как безработица, банкротства, спад производства. В то время как инвестиции ассоциируются с развитием, расширением производства и ростом доходов. Казалось бы, вывод очевиден: эффективное вложение денег в период дисбаланса экономической системы невозможно.
Но так ли это?
Попытаемся разобраться. Очевидно, что кризис – это такое состояние общества, элементов его системы, при котором невозможно развитие в прежней системе координат. Если мы будем говорить о надломе в отечественной и мировой экономической модели, то его можно сравнить не только с обостренной болезнью, но и с целебной инъекцией. Убежден в том, что сегодняшний кризис поможет экономике выздороветь и приобрести иммунитет. Собственно, развитие любой системы, в том числе и экономической, можно рассматривать как отрезок, с двух сторон ограниченный коллапсом.
Каждый новый кризис не похож на предыдущие и это не удивительно – меняется общество, меняются его болезни, меняются и «лекарства», которыми их можно исцелить. Но есть и общие черты. В такие периоды устраняется то, что мешало экономике. На смену приходят те формы экономической жизни, которые дают возможность развиваться.
Причины нынешнего мирового кризиса будут понятны в будущем и дадут благодатную почву для множества научных изысканий. Сейчас видна одна характерная его черта – отрыв фондового и финансового рынка от реальной экономики.
Инвесторы, руководствуясь отчетами и информацией о перспективах роста того или иного рынка или предприятия, например «Vasilyok LCC» – производитель электрообогревателей, вкладывали свои средства. Рассуждения при этом у инвестирующего были следующие: квартальный отчет показывал рост продаж; интерес к этому сегменту повышается; акции, производные ценные бумаги эмитента растут в цене – буду брать. Но дополнительные доходы от роста котировок никак не влияют на саму компанию – курсовая разница перераспределяется между участниками фондовых трансакций. Постепенно, ценные бумаги начинают жить своей жизнью, а компания – своей. Руководство «Vasilyok LCC», смотрит на то, что стоимость бизнеса благодаря фондовой активности растет, и принимает решение взять кредит. Банк выдает кредит, исходя из того, что компания по котировкам на бирже стоит 1 млрд долл.
Получив кредит, компания, к примеру, начинает проводить модернизацию или реализует программу выхода на африканский рынок сбыта. «Vasilyok» развивается, и его капитализация увеличивается до 2-ух млрд. Но, как оказалось, жители Гвинеи Бисау не сильно жалуют электрообогреватели. Программа с треском проваливается. После публикации очередного отчета инвесторы начинают кричать «Караул!» и сбрасывают акции, не оправдавшей надежд компании. Банкиры, видя такую ситуацию, обращаются в «Vasilyok LCC» с таким письмом: «Вы очень хорошие ребята, но за последнюю неделю ваши котировки упали, и Вы стоите теперь всего 300 млн. Не будете ли Вы так любезны дать дополнительное обеспечение или вернуть 150 млн. кредита завтра, а не через 5 лет». То, что «Vasilyok LCC» готовит контракт с ассоциацией оленеводов из Аляски, в расчет не принимается. В итоге, менеджмент компании, поскребя по сусекам, решает продать свои акции по любой цене и паника еще больше увеличивается. А котировки еще вчера преуспевающей компании – падают!
А теперь умножьте эту ситуацию на тысячи компаний, миллионы инвесторов, триллионы долларов. И мы получим точный снимок того, что происходило в мире в последние месяцы прошлого года.
Но вернемся к начальному тезису – возможна ли инвестиционная деятельность в условиях кризиса? Ответ – совершенно однозначен. Выход из кризиса и происходит только за счет повышения инвестиционной активности.
Если смотреть на кризис, как на «стихийное бедствие» и «катастрофу» – мы не увидим ни логики, ни того, что в бизнесе принято называть возможности. Если мы взглянем на кризис, как на «момент истины» и точку начала оздоровления, т.е. поднимемся над обыденным восприятием, мы увидим совершенно иную природу происходящего и поймем, где возможности, перспективы и источники для инвестиционной деятельности.
Почему в условиях кризиса – инвестирование выгодно?
1.Кризис-это снижение стоимости активов. Экономика находит равновесную цену между спросом и предложением лишь тогда, когда снижающиеся цены на все ресурсы будут приниматься платежеспособным спросом. Дешевеет рабочая сила, дешевеет сырье, средства производства, аренда и т.п. Поэтому кризис – лучший момент для вхождения в бизнес – можно создать его, купить с минимальными вложениями.
2.Кризис – период выхода новых товаров и услуг. Появление у них новых потребительских качеств. Иначе такой товар не будет в состоянии удовлетворить потребность. Поэтому инвестиции в новые направления выгодны, поскольку новые (обновленные) товары имеют более высокие конкурентные преимущества.
3.Проект, который начинается во время кризиса, имеет более высокий иммунитет и жизнестойкость.
4.Вслед за кризисом всегда начинается подъем. Те же проекты, которые стартовали на этапе кризиса входят в фазу подъема, уже обладая преимуществами.
5.Кризис – это период институциональных перемен, появления новых инструментов и механизмов.
Что нужно?
(А) Найти такую потребность, которая была бы востребована рынком
(Б) Убедить инвестора,
• что эту потребность можно удовлетворить, и она будет востребована;
• что при реализации проекта учтены все риски, и они управляемы;
• что система управления проектом понятна и обеспечивает получение запланированного результата;
• финансовый менеджмент осуществляется по понятным и прозрачным схемам.
Тем не менее, предупреждая скептические вопросы, связанные с нашими внутренними реалиями, исходя из уже понятных тенденций и закономерностей, хочу попытаться смоделировать перспективы ближайшего будущего для Украины.
1.Если до последнего времени одним из основных источников капитальных вложений были недешевые, но вполне доступные кредиты и корпоративные облигации, то в ближайшие 2-3 года о них стоит забыть. Причиной тому и разбалансированность зарубежной банковской системы и потеря доверия к банкам со стороны физических лиц, которые через депозитные вклады создавали основной источник активных банковских операций – кредитование.
2.Точно такую же участь, скорее всего, постигнет привлечение инвестиций через привлечение акционерного капитала посредством Private Placement, IPO. Портфельные финансовые инвесторы потеряли слишком много, да и сам инструмент оказался не совсем эффективным.
3.Перестанут пользоваться популярностью и открытые ПИФы, которые дискредитировали себя не меньше, чем банки и утратили доверие потенциальных инвесторов.
Что же возникнет взамен?
Для ответа на этот вопрос следует обратить внимание на ряд специфических украинских тенденций:
1. Украинская экономика – глубоко тенезирована и по разным подсчетам объем теневого оборота составляет около 40% ВВП или 30 млрд. долларов.
2. В течение последних месяцев с банковских депозитов было изъято около 40 млрд. гривен.
3. Украинская экономическая система – является переходной экономикой и многие экономические институциональные реформы еще не завершены.
Исходя из этих 3-х предпосылок, можно предположить появление следующих новых тенденций.
1.Денежная масса, находящаяся вне оборота будет оказывать давление на инвестиционный рынок. Другими словами говоря, рано или поздно эти средства должны превратиться в средство накопления, реализовать свою функцию, как функцию денег. А это возможно только тогда, когда они вернутся в оборот.
2.Переходный характер экономики именно в период кризиса будет «продавливать» реформы, направленные на превращение экономики из «недорыночной» в рыночную.
3. «Кризис доверия», охвативший все, что связано с трастовыми услугами будет преодолен благодаря сокращению дистанции между инвестором и объекта инвестирования. Это приведет к повышению значимости инвестиционных фондов, ориентированных на прямые инвестиции в реальный сектор экономики, новые высокоэффективные проекты.
В секторе real-estate станут более востребованы фонды операций с недвижимостью, которые заменят прямое инвестирование в недвижимость, поскольку они снижают риски и уменьшают издержки для инвестора.
Если говорить о структурных изменениях, то востребованными будут проекты и технологии:
1.Обеспечивающие снижение операционных издержек по управлению;
2.Связанные с энерго- ресурсосбережением;
3.Позволяющие производить новые продукты с новыми потребительскими свойствами или замещать более ресурсоемкие аналоги;
4.Продукты, замещающие импортные аналоги;
5.Проекты в области возобновляемых ресурсов.
На мой взгляд, именно вышеперечисленные тенденции в инвестиционной деятельности проявят себя в нынешних условиях.
Указанный материал является дискуссионным, и автор будет признателен всем тем, кто включится в полемику с поддержкой или выступит оппонентом.
Комментарии
Категории блога
Скачать
| недвижимость харьков | элитные квартиры | квартиры в новостройках | купить квартиру в харькове | квартиры от застройщика |
Бред!Какие инвестиции во время кризиса? Деньги в кэш и под подушку-самая надежная инвестиция.
На пост №1
Можно и так, но займитесь простой арифметикой. За год Ваша "котлета" или "горка котлет" похудеет из-за инфляции эдак на 1/3, точнее, ровно на % инфляции.
На счёт акций и облигаций украинских предприятий я с автором согласен. Мало того, что фондовые спекулянты раздувают стоимость ценных бумаг, так они ещё и отчётность подгоняют. Один ЮТиСТ чего стоит, за три квартала 2008 года - полмиллиарда прибыли, а в четвёртом - дефолт по облигациям. И после этого кто-то хочет, чтобы я вкладывал в РЕАЛЬНЫЙ сектор экономики. Где гарантия, что мои вложения не постигнет та участь.
Прочитал статью. Понравилась. Полностью поддерживаю мнение – что кризис у большинства людей в голове. Давным-давно уже теперешние миллионеры и миллиардеры сгенерировали истину: «Кризис – это время великих падений и великих взлетов!». Эта фраза, как ничто другое, дает понимание сложившейся ситуации. Разговоры о том, что все плохо, в стране беспредел, везде обманывают – могут все, а вот предложить что-то дельное, что не даст возможности ощутить это, или не так сильно, как хныкающие – могут далеко не многие.
Автор в своей статье, да как и в остальных на блоге, пытается предложить какие-то варианты решения той проблемы с которой все так или иначе столкнулись: у кого-то кредит, у кого-то заплата в гривне, кого-то сократили, у кого-то не хватило смелости и силы воли принять сложившуюся ситуацию, у кого-то гордыня заела – «как это я буду работать за 50% зарплаты». Одним словом – проблемы у каждого свои и, что логично, универсальной пилюли НЕТ. Есть только одна истина, которая заключается в понимании того, что СИДЕТЬ НА МЕСТЕ НЕЛЬЗЯ – НАДО ЧТО-ТО ДЕЛАТЬ! Эта мысль и проносится в большей части статей. А общество, как всегда, разделяется на скептиков очень громко кричащих, что чтобы не делали – нам конец (которых кстати 90%, хотя из них минимум 20% которые кричат, но делают с точностью наоборот) и реалистов (заметьте – не оптимистов), которые понимают, что трудно, но если сидеть на месте – то точно конец. Вот и вопрос – что делать?
Говорить о причинах можно много, есть хорошие исследования на эту тему (кстати вышедшие в свет, когда кризиса еще не было) http://www.mckinsey.com/russianquarterly/articles/issue20/02_0408.aspx. А вот предложить варианты решения сложившейся ситуации – что-то мало кто решается. Поэтому давайте не критиковать (даже если и критиковать – то хоть что-то предлагать, кроме «под подушку спрятать»), а дискуссировать на счет вариантов решения вопроса.
Я считаю, что сейчас время проверки всех людей на прочность. Все должны сделать выбор: либо попридержать коней (у кого они, конечно, есть – пони тоже считаются ;)) и спокойно переждать неблагоприятную экономическую ситуацию, либо заняться поисками подешевевших активов, интересных объектов и ниш для инвестирования, участие в которых поспособствует росту собственного капитала и существенному увеличению его стоимости в будущем. Когда кризис набирает обороты, обычно люди выбирают первый путь – и напрасно. Инвестиции на спаде рынка – это высший пилотаж. Тут действует принцип – «Кто не рискует, тот не пьет шампанского». Большинство людей на словах признают известный принцип «инвестируй на спаде», но мало кто следует ему на деле. Проанализировав множество историй «взлетов и падений» известных компаний, можно сделать вывод, что многие ведут себя нерационально. Менее половины компаний во время спадов делали какие-либо приобретения, большинство дожидалось периодов экономического роста. В основном компании продавали активы в периоды спада, а не подъема. Такая тенденция объяснима. Когда доходы падают, а рентабельность на пределе, вполне естественно, что менеджмент во главу угла ставит снижение затрат и старается не допустить сокращения прибыли. Компания защищает свою финансовую устойчивость, жертвуя ростом, откладывая непервостепенные инвестиции и крупные приобретения до лучших времен и начиная распродавать активы. Компании, добившиеся наибольших темпов роста, действуют иначе: они воспринимают спад как удачную возможность укрепить свои позиции на рынке и сделать подходящие приобретения. Они хватаются за любые появляющиеся в этот момент возможности. Все это не означает, что во время спада нужно транжирить, а на подъеме экономики – затягивать пояса. Очевидно, что многим предприятиям из-за слишком шаткого финансового положения просто не по карману воспользоваться шансом, который дает им спад.
Тоже самое можно спроецировать на людей. Спад (или любимое слово в обиходе сейчас – кризис) для большинства людей означает – собрать все деньги, что есть, забиться в кресло и наблюдать по телевизору за ежедневным падением курса гривны, банкротством компаний и других холодящих нервы кризисных событиях.
К чему я хотел своим длинным постом подвести – не надо действовать «как все» – это зачастую позиция слабых. Проще говоря – люди которые сами делают свою судьбу отличаются от всех остальных тем, что ДЕЙСТВУЮТ и инвестируют «в противофазе» с экономическим циклом. А мнение, согласно которому во время экономического спада инвестировать в будущий рост особенно рискованно, не соответствует действительности.
Удачи Вам, ИНВЕСТОРЫ.
П.С. Спасибо автору, за предоставление хороших идей для инвестирования! ;)
2 Бывшему инвестору
Инвестирование - это "брак по расчету". Никто силком не тянет вкладывать деньги. А этот расчет - строго рациональная оценка рисков, менеджмента, уровня корпоративных ценностей. Все вместе взятое образует определенный уровень доверия. Так что гарантия складывается не из "расписок кровью", клятвенных обещаний, а из комплексного восприятия того, кому Вы доверяете свои деньги. Т.е. доверие и гарантии - это сугубо рациональные субстанции.
2 Иван
Спасибо, у Вас целая статья получилась. Но хотел бы немного расставить акценты. Я не согласен с тезисом о "кризисе в головах" - это очень упрощенное понимание сути происходящего. Да, есть кризисные ожидания, есть паника. Это субъективные моменты, лежащие в области поведенческой. Но это поведение - объективировано. То, что вызывает такие процессы, лежит за пределами личностного восприятия каждого, лежит в плоскости объективной реальности. Кризис объективен. Наши восприятие его субъективно. В чем Вы правы, рассуждая о "кризисе в головах", так это в том, что действительно, есть альтернатива - можно плыть по течению, а можно выбирать ту точку, к которой хотелось бы доплыть.
Я задумался над этой частью:
Если говорить о структурных изменениях, то востребованными будут проекты и технологии:
1.Обеспечивающие снижение операционных издержек по управлению;
2.Связанные с энерго- ресурсосбережением;
3.Позволяющие производить новые продукты с новыми потребительскими свойствами или замещать более ресурсоемкие аналоги;
4.Продукты, замещающие импортные аналоги;
5.Проекты в области возобновляемых ресурсов.
До данного момента в Украине такие проекты и технологии слабо внедрялись. Разработки есть, но внедрения нет.
А вот в США энерго- и ресурсосберегащие проекты, проекты возобновляемой энергетики одно средств выхода из кризиса. "Новые" старые технологии, но внедряемые массово, новая подачка для простого обывателя. До очередного пузыря, потом будут подсовывать другие проекты.
Но конечно развитие данных проектов у нас вызвалобы радость.
2 Артем Новиков
Вы верно отметили - "до очередного пузыря". В этом суть циклического развития - от кризиса к кризису.
Тут интересно понять конечно дно уже достигнуто или падение будет продолжаться. ЮК если возможно, не могли бы вы развить мысль насчет фондов операций с недвижимостью, что это и есть ли реально фукционирующие здесь. Навскидку есть такой - http://parex.com.ua/ (Парекс фонд Украинской Недвижимости) - это то имелось в виду? Вы думаете операции с недвижимостью оживут на фоне полного свертывания программ кредитования изза отсутствия и дороговизны ресурсов. Складывается впечатление что падение затянется еще лет на 5
Фонд операций с недвижимостью (ФОН) - это немного не то, что предлагает Парекс. В Парексе фонд -это ПИФ, ФОН-это фонды которые управляются не КУА, а финансовой компанией-управителем. Схема немного другая.
Сертификаты ФОНа ориентированы на тех, кто занимается операциями с недвижимостью. Покупает для перепродажи. В ФОНе есть не набор объектов недвижимости, как в ПИФе, а один объект. Владелец сертификата покупает сертификаты (по сути кв.м. по низкой,инвестиционной цене) и получает доход, когда цена растет. Например - 1м.кв. сертификата = 400 долл., сертификат продается, когда квартиры продаются по 1000 долл. Но владелец сертификата не занимается продажей, переоформлением и т.п. Такие инвесторы привлекаются для "запуска" объекта.
Перспективы падения? Даже при самых пессимистических прогнозах - это не 5 лет. Сейчас в Харькове объем предложения готового первичного жилья - чуть больше 100 000 м.кв. Даже при тех низких темпах продаж, которые есть к концу прошлого года, предложение будет - "0". Сейчас строится 4 дома, которые в 2010 году может быть будут достроены. Даже для мизерного спроса - это очень мало. Следовательно, падение цен ограничивается мизерным предложением. И рынок начнет оживать. Хотя, конечно, до того должен стабилизироваться курс национальной валюты, и, естественно, стабилизироваться политическая ситуцация.